龙行天下冲刺沪市主板：年营收近60亿的运动鞋代工龙头如何炼成
在全球运动鞋制造赛道上，一家中国企业正凭借与adidas、李宁、Under Armour等头部品牌的深度绑定，叩开资本市场大门。龙行天下集团目前正冲刺沪市主板IPO，其2025年58.34亿元的年营收规模，在国内皮革及制鞋业13家上市公司中排名第二，全球运动鞋履制造领域整体销售规模位列前七。这家以代工起家的制造企业，正在从传统工厂向智能制造综合服务商转型。
拿下头部品牌"入场券"有多难
运动品牌的供应商筛选向来严格。从研发设计能力、批量生产稳定性，到产品质量管控、社会责任合规和准时交付表现，每一项都是硬性门槛。更关键的是，即便进入供应体系，供应商仍需在后续合作中持续达标，一旦掉链子便可能被替换。
龙行天下能在这场"持久战"中站稳脚跟，靠的是多年积累。公司产品线覆盖运动休闲鞋、跑鞋、篮球鞋、专业运动鞋及户外越野靴等多个品类，与Under Armour、李宁、Decathlon、adidas、安踏、HOKA、La Sportiva、Vibram等知名品牌建立了长期合作关系。作为Decathlon鞋业全球仅有的五家战略合作伙伴之一，其在国际零售巨头供应链中的位置不言而喻。
一系列品牌颁发的奖项印证了这种合作深度：2023年至2025年，龙行天下连续三年获李宁最佳供应商奖；2024年至2025年连续五个季度拿到Under Armour供应商MVP；2023年在adidas供应商SPIKE评分体系中得分第一，2024年又拿下adidas最具竞争力奖和Game Changer大奖。2026年1月至6月，公司还获授adidas中国区鞋类供应商"G.O.A.T.“奖项，其精益数字化管理系统在adidas中国ME峰会上获得"铜奖”。
客户结构的均衡分布也是龙行天下的一大特点——既有李宁、安踏等本土品牌，也有adidas、Under Armour等国际巨头。这种搭配在一定程度上分散了单一市场波动带来的风险。
营收三年增长近四成，利润端承压
从财务数据来看，龙行天下近年保持了较快的营收增长势头。2023年营业收入42.11亿元，2024年攀升至55.88亿元，2025年进一步达到58.34亿元，2026年上半年实现31.77亿元。按扣除非经常性损益前后孰低口径，公司归属于母公司股东的净利润分别为1.99亿元、2.72亿元、2.44亿元和1.71亿元。
净利润在2025年出现小幅回落，但在国内同行业13家上市公司中，龙行天下2025年及2026年上半年的净利润仍排名第三。境外业务方面，2023年至2026年上半年，公司境外主营业务收入分别为19.54亿元、23.66亿元、23.61亿元和11.78亿元，占比从47.59%逐步降至37.17%，海外收入虽有所波动，元鼎证券但仍是公司重要的收入来源。
从模具到成品鞋，全产业链意味着什么
运动鞋的制造链条并不短，涉及模具开发、鞋底及新材料、鞋面、成品鞋组装等多道环节。龙行天下经过多年布局，已形成覆盖模具开发、鞋底及新材料、鞋面、成品鞋、自动化设备和数字化管理的全产业链能力。
在模具端，子公司站胜模具自1998年起便深耕该领域，并引入3D打印技术来应对复杂模具的研发制造需求。公司设有七个品牌开发中心，研发团队能够围绕款式、材料和工艺与品牌方协同推进，从设计概念到样品开发再到量产，全程参与。
截至目前，龙行天下拥有436项专利（含24项发明专利）和27项软件著作权。这些技术储备直接支撑了生产环节的升级——公司已实现自动切割、电脑针车、自动化成型、视觉检测和自动打包等工序的自动化改造，并在探索无人搬运、智能仓储和车间AGV无人配送等场景。子公司湖南龙行天下已被列入湖南省2026年度先进级智能工厂名单。
面向未来，公司计划加大在超临界流体发泡一体成型、3D打印制鞋等前沿技术上的投入，并借助人工智能优化生产调度和管理流程，将成熟的智能制造体系向更多生产基地复制推广。
26家工厂遍布三国，全球化不只是搬厂
截至2026年6月30日，龙行天下在中国、越南、印尼共运营26家工厂，全球员工总数26,322名。国内基地服务本土品牌和国际品牌的中国市场需求，越南和印尼的产能则面向海外市场交付，同时增强了应对国际贸易环境变化的弹性。
制造业出海从来不是简单的产能搬运。龙行天下已有的完整产业链和智能制造基础，为其在全球范围内优化生产配置提供了条件。公司明确提出，将响应国家鼓励企业出海的相关政策，进一步新建生产基地、扩大产能建设。
从行业空间看，弗若斯特沙利文数据显示，全球运动鞋制造市场规模从2021年的342亿美元增至2025年的460亿美元，年复合增长率7.7%，预计2030年有望突破600亿美元。中国市场同期从336亿元增长至478亿元，年复合增长率达9.3%，2030年预计超过700亿元。
对于正冲刺IPO的龙行天下而言，登陆资本市场意味着获得更充裕的资金支持，以在智能制造深化和全球产能扩张上持续发力。从代工制造到智慧制造方案输出，这家企业的转型路径，也折射出中国运动鞋履制造业在新一轮产业升级中的现实选择。
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